汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

精力： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“去年上一年商业卖受制造链地方拖累，但确定仍可受惠于木浆代价向外，开展上一年年薪资收入增速期仅2%，而首季则呈负增速期。”当列看来，上一年餐巾纸卖开卖薪资收入率将见顶，达15.1%，并提升纯利润同期相比扩大率升27%。下一年当列确定卖代价比例将为14%，同期相比扩大率趋缓1.4个同比扩大，并有弊纯利润增速期减慢至33.5%，而年薪资收入增速期则能够达到14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安时代国际级在餐巾纸相关金融产品员上症状“完美”，从近日9月颁布的年报中就可看得出来：受餐巾纸相关金融产品员经销商和别的相关金融产品员受益拖动，2021年恒安时代国际级的营业收入达224.96亿，相比以往扩大期9.6%；加盟毛利率达56.8亿，相比以往扩大期4.6%；净毛利率39.07亿，相比以往扩大期2.8%。监事会会宣明未期派息每一股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至去年底，恒安控股集团纸厂总生产量达142万立方米。湿餐巾纸的业务员不仅有不断主推的最受花费者热烈欢迎的超迷你型包裝湿餐巾纸的外，也停售湿厕纸及婴孩卫生卫生湿巾、消毒杀菌卫生卫生湿巾，进一大步拓展培训项目国内外外湿餐巾纸的的股票市场股票市场趋势，仍在坚持和夯实基础在国内外外湿餐巾纸的的股票市场的干部社会地位。

原创文章因素：苏州日报全电视媒体、网

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